Dr. Andreas Schuler, Frank Scholz und Prof. Dr. Hans-Peter Schwintowski im Interview-Podcast: ESV im Dialog – Sie hören Recht: Die Zukunft des Energiehandels (Foto: privat)
ESV im Dialog – Sie hören Recht: Die Zukunft des Energiehandels
Dr. Andreas Schuler: „Der OTC-Handel birgt in der Regel ein deutlich höheres Kreditrisiko als der Handel an der Börse“
ESV-Redaktion Recht
06.01.2022
Der Handel mit knappen Energierohstoffen ist seit je her ein besonders dynamischer Markt. Neue krisenbedingte Effekte, die sich auf die Bonität, die Liquidität oder den Energieverbrauch von zahlreichen Unternehmen auswirken, kommen hinzu. Diese und zahlreiche weitere Aspekte sind zentrale Themen des Interview-Podcasts „ESV im Dialog – Sie hören Recht: Die Zukunft des Energiehandels“ mit Prof. Dr. Hans-Peter Schwintowski, Humboldt Universität zu Berlin, Dr. Andreas Schuler, Chief Risk Officer, Vice President, bei Vattenfall sowie mit Dipl. Kfm., Dipl. Vw. Frank Scholz. Die ESV-Redaktion hat wichtige Teile des Podcasts zusammengefasst.
Das Besondere am Energiemarkt
Das Besondere am Energiemarkt ist das zentrale Produkt – nämlich Strom – der nicht speicherbar ist, führt Dr. Andreas Schuler in die Thematik ein. Strom muss also stets in der Menge vorhanden sein, die der Nachfrage entspricht. Hierin liegt der Grund für die Dynamik des Strommarktes mit seinen volatilen Preisen. Zudem werden mit steigender Energieerzeugung aus Wind und Sonne sogar beide Seiten, also Nachfrage und Angebot, stark vom Wetter beeinflusst.
Hinzu kommt, dass es auch bei den konventionellen Energieträgern, wie Öl, Kohle und Gas, politische Risiken und starke Schwankungen gibt, die sich auf die Nachfrage und zum Teil aber auch auf das Angebot auswirken. Dies führt auch hier zu einer hohen Volatilität, fügt Frank Scholz hinzu.
Hinzu kommt, dass es auch bei den konventionellen Energieträgern, wie Öl, Kohle und Gas, politische Risiken und starke Schwankungen gibt, die sich auf die Nachfrage und zum Teil aber auch auf das Angebot auswirken. Dies führt auch hier zu einer hohen Volatilität, fügt Frank Scholz hinzu.
Handelspraxis und Geschäftsfelder
Die Handelspraxis wird auf der Angebotsseite im Wesentlichen von Kraftwerksbetreibern und Händlern bestimmt, denen auf der Nachfragerseite die Abnehmer des Stroms gegenüberstehen, fährt Dr. Andreas Schuler fort. Auf dieser Seite stehen im Wesentlichen der Großhandel, der den Strom an Zwischenhändler oder Endkunden weiterverkauft oder auch große Industrieunternehmen, die sich am Großhandelsmarkt eindecken.
Und Frank Scholz ergänzt, dass auch die Netzbetreiber hinzukommen, die bestimmte Produkte nachfragen, um die Stabilität der Versorgung abzusichern. Zudem können für die Händler und Betreiber von konventionellen Kraftwerken auch die Geschäftsfelder der Brennstoffeinkäufe unterschiedlicher Energieträger eine wichtige Rolle spielen. Die Produkte werden entweder OTC oder an Börsen gehandelt, fährt Scholz fort.
OTC-Handel
Auf die Stichworte „OTC“ und „Börsenhandel“ hin widmet sich Dr. Schuler dann den Unterschieden zwischen den benannten Begriffen: Demnach kennzeichnen individuelle Geschäfte zwischen Handelspartnern, die nicht an der Börse stattfinden, den OTC-Handel. Der Grund: Die Produkte werden sehr genau an die individuellen Bedürfnisse der Vertragsparteien angepasst. Daher bieten diese Geschäfte in ihrer konkreten Ausgestaltung viel mehr Freiheiten als Börsengeschäfte. Allerdings gibt es Schuler zufolge auch Nachteile. Der OTC-Handel birgt in der Regel ein deutlich höheres Kreditrisiko als der Handel an der Börse. Auch erfordert die individuelle Vertragsgestaltung mehr Aufwand.
Handel an der Börse
Demgegenüber werden an der Börse standardisierte Produkte unter vorgegebenen und überwachten Rahmenbedingungen gehandelt. Zu den Vorteilen des Börsenhandels gehört, dass das Margining das Kreditrisiko minimiert. Darüber hinaus führt die Standardisierung oft zu einer hohen Liquidität und ist durch hohe Preistransparenz gekennzeichnet. Somit ist es einfacher, verlässliche Risikokennzahlen zu bestimmen.
„Algotrading“ im Vormarsch
Moderne Technologien und Konzepte, wie etwa Blockchain, haben bisher sehr wenig Einfluss auf den Energiehandel, meint sodann der hierzu befragte Prof. Dr. Hans-Peter Schwintowski. Allerdings wird über Handelsplattformen zur Belieferung „Peer to Peer“ zwischen Prosumern nachgedacht. Dabei sollen die Lieferprozesse durch eine Blockchain verifiziert werden. Schwintowski bezweifelt aber, ob dies den Energiehandel nennenswert beeinflussen wird. Der Grund: Der Handel mit Kleinstmengen verursacht zu hohe Transaktionskosten.
Demgegenüber spielt das sogenannte „Algotrading“ – also der algorithmische Handel – Schwintowski zufolge eine durchaus wachsende Rolle. Hierbei werden die Handelsentscheidungen und der Handelsvorgang ganz oder in großen Teilen von Computern übernommen.
Erfahren Sie in dem Podcast „ESV im Dialog – Sie hören Recht: Die Zukunft des Energiehandels“ außerdem: |
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(ESV/bp)
Programmbereich: Energierecht